Each consumer is subject to this experience regarding the credit as well as the debit side.
Although interest rates usually do not fluctuate as strongly as equity prices, the future development of interest rates can only be predicted with difficulty, because it is subject to different economic and macro-economic influences.
Especially market interest rates, such as the EURIBOR interest rates (the interest rates at which the banks on the Euro market borrow money from one another) with their different terms, react to changing market conditions, so that stochastic modeling appears appropriate.
www.itwm.fraunhofer.deDiese Erfahrung macht jeder Verbraucher, sowohl auf der Haben- wie auch auf der Soll-Seite.
Zwar schwanken Zinsraten in der Regel nicht so stark wie Aktienkurse, dennoch lässt sich die zukünftige Zinsentwicklung nur schwer vorhersagen, unterliegt sie doch unterschiedlichen volkswirtschaftlichen und ökonomischen Einflüssen.
Insbesondere Marktzinsen wie etwa die EURIBOR-Zinssätze (jene Zinssätze, zu denen sich die Banken auf dem Euro-Markt untereinander Geld leihen) mit ihren verschiedenen Laufzeiten reagieren auf sich verändernde Marktgegebenheiten und legen eine stochastische Modellierung nahe.
www.itwm.fraunhofer.deHowever, in the case of the SNB, the diversification effect of the equity investments is less than in the case of many other investors.
This is because equity prices often correlate negatively with the external value of the Swiss franc while, at the same time, the SNB cannot hedge the currency risk against the Swiss franc.
It refrains from hedging because of its monetary policy objectives, which always have precedence over investment policy.
www.snb.chAllerdings ist die Diversifikationswirkung der Aktienanlagen im Fall der SNB geringer als bei vielen anderen Investoren.
Dies ist so, weil die Aktienkurse häufig negativ mit dem Aussenwert des Frankens korrelieren und die SNB gleichzeitig die Währungsrisiken gegenüber dem Franken nicht absichern kann.
Der Verzicht auf eine Absicherung ergibt sich aus den geldpolitischen Zielsetzungen der SNB, die immer Vorrang vor der Anlagepolitik haben.
www.snb.chBecause of the large volumes of transactions carried out on the interest rate market, it is very important that the development of interest rates is modeled as realistically as possible.
In contrast to the modeling of equity prices, however, no benchmark model, such as the Black-Scholes model for equity prices, has yet been developed for interest rates.
There are numerous interest rate models which must be examined with respect to a possible application and selected, depending on the product and the basic interest rate.
www.itwm.fraunhofer.deAufgrund hoher Volumina der am Zinsmarkt getätigten Geschäfte ist eine möglichst realistische Modellierung der Entwicklung der Zinsraten von großer Bedeutung.
Im Vergleich zur Modellierung von Aktienkursen hat sich allerdings auf der Zinsseite der Finanzmärkte bislang kein Benchmark-Modell wie das Black-Scholes-Modell für Aktienkurse herausgebildet.
So existiert eine Vielfalt von Zinsmodellen, die je nach Produkt und zugrunde liegender Zinsrate auf ihre mögliche Anwendung überprüft und ausgewählt werden müssen.
www.itwm.fraunhofer.deYou can see this in figure 6.
Having a closer look at the results of the survey, it becomes evident that, after all, the distrust of the development of equity prices has a worsening effect on the IPO climate.
Although such a survey is always just a snapshot, and particularly the period under report might have strongly been influenced by the events in Japan.
www.boerse-frankfurt.deDies kann man in Abbildung 6 erkennen.
Betrachtet man die Befragungsergebnisse genauer, lässt sich erkennen, dass vor allem Misstrauen hinsichtlich der Entwicklung der Aktienpreise das IPO-Klima verschlechtern.
Zwar reflektiert eine solche Befragung immer nur eine Momentaufnahme und gerade im zurückliegenden Berichtszeitraum sollten die Ereignisse in Japan eine Rolle gespielt haben.
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